电子行业:iPhone ASP提升申博强劲,可穿戴出货持续高增

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单价提升19.5%,为iPhone营收表现强劲主因。本季iphone业务营收同比增长20%,活跃安装数实现了两位数增长。IphoneX依然为本季最受欢迎机型。Iphone在美国、大中华区、加拿大、德国、澳大利亚、俄罗斯、墨西哥和中东非洲的市占率仍在提升。由于新机拉动,销售单价从去年606提升到724美元,同比上升19.5%。创新带动核心零部件单价提升逻辑进一步得到确认。本季出货量41.3百万只手机,同比微增1%,优势市场在于美国、加拿大、瑞士、墨西哥、香港、俄国和中东非洲。其他市场上,安卓机出货量进展值得关注。

2020年服务收入将比2016财年翻番。本季服务收入创新高,达95亿美金。除去诉讼带来的非经常性2.36亿美元营收,本季服务收入同比增长28%,在所有地区均实现两位数增长。

可穿戴销量高涨60%,Airpods仍供不应求。公司其他产品收入37亿美元,同比增长37%。主要销售动力来自AppleWatch和AirPods。AppleWatch仍为最畅销的智能手机,销量和收入均大幅增长。Airpods持续大获成功,自发布一年半以来仍是即产即销。

新兴市场iMac走俏,iPad销量连续5季度增长。本季度iMac安装数两位数增长,印度、土耳其、智利和中东非国家iMac出现两位数增长。二季度,中国大陆iPad销量创新高,大中华区和其他亚太地区的iPad销量均实现了2位数增长。

3Q收入展望600-620亿美元,较为乐观。去年三季度发生了6.4亿美元的服务收入一次性调整,若排除该因素,收入指引增幅16%-19%,预计毛利率维持在38%-38.5%。预计资本开支为71.5-80.5亿美元。

投资建议:苹果三季报指引基本符合预期,建议关注消费电子产业链投资机会。关注Airpods、无线充电模组供应商立讯精密;光学零部件升级逻辑确立,建议关注欧菲科技、水晶光电;3C设备核心供应商大族激光;零部件技术升级引发的FPC产业链投资机会。

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